經建會：3月景氣對策分數維持10分，連7月藍燈
2009-04-27
【時報記者沈培華台北報導】
公布98年3月景氣對策信號分數維持10分，總燈號連續第七個月呈現藍燈。
3月景氣對策九項構成項目中，貨幣總計數M1B變動率由2月的4.5%增為5.4%，燈號維持黃藍燈，顯示資金仍趨於寬鬆；總分數與2月持平於10分，燈號仍為藍燈。
經建會經濟研究處表示，98年3月景氣領先指標6個月平滑化年變動率為-13.8%，較2月增加4.6個百分點，跌幅趨於緩和；不含趨勢之同時指標亦較2月微增0.7%，已連續兩個月上升。
領先指標方面，98年3月綜合指數為88.9，較2月上升1.5%；6個月平滑化年變動率-13.8%，較上月-18.4%增加4.6個百分點。經建會表示，指數跌幅縮減，主要因去除趨勢後之SEMI半導體接單出貨比、外銷訂單指數、實質貨幣總計數M1B、與股價指數、製造業存貨量指數較2月增加所致。
同時指標方面，98年3月綜合指數為80.3，較2月上升0.7%；不含趨勢之同時指標為78.6，較2月78.0上升0.7%。不含趨勢之同時指標止跌回升，主要係因去除趨勢後之工業生產指數、批發、零售及餐飲業營業額指數、實質製造業銷售值，以及實質海關出口值較2月增加所致。
經建會表示，金融面指標續呈好轉，生產面、消費面、貿易面等指標減幅有緩和跡象，領先、同時指標雙雙止跌，惟勞動情勢仍相當嚴峻；景氣對策信號分數維持10分，燈號續呈藍燈，顯示當前國內景氣仍處於低迷狀態，但惡化程度已趨緩和。展望未來，在政府持續推動振興經濟措施的努力下，有助於景氣儘速邁向復甦。
此外，IMF研究指出，本次金融危機伴隨全球景氣同步下滑，將使未來景氣復甦力道較為疲弱，所需時間也會較長。惟各主要國際機構亦均認為，現行各國政府大規模實施的。
(資料來源：中時電子報)
3月景氣仍憂鬱 連亮7藍燈
2009-4-27
〔記者陳梅英／台北報導〕儘管三月台股漲幅領先全球，但推估週一經建會公布的景氣對策信號燈仍將停留在象徵景氣低迷的憂鬱藍燈，此為去年九月以來連續第七顆藍燈。
構成經建會景氣對策信號的領先指標共有九項，包括貨幣總計數M1B變動率、直接及間接金融變動率以及股價指數變動率、工業生產指數變動率、非農業部門就業人數變動率、海關出口值變動率、機械及電機設備進口值變動率、製造業銷售值變動率與批發、零售及餐飲業營業額變動率。
二月份因為央行持續降息，將民間資金逼出，使得M1B燈號終於脫離藍燈，也為景氣對策信號分數增加一分，總分來到十分，脫離了最低點九分。但其他如股價指數、海關出口值、製造業銷售值、非農業部門就業人數變動率均持續惡化。
三月份儘管台灣股價漲幅冠於全球，但平均股價不到五千點，與去年同期的八四四○點相比，衰退幅度仍高達四成以上。至於海關出口值雖然也連續三個月走升，但仍較去年同期衰退約二十七％。以最近陸續公布的三月份數字來看，多項指標雖然沒有繼續惡化，但改善幅度有限，只能說跌幅趨緩，除了透過政策干預的金融面指標M1B於二月轉進黃藍燈外，其餘均未脫離低迷藍燈區。
因此，預估今日將公布的三月景氣對策信號燈依舊沒有太多好消息，將再點亮一顆憂鬱藍燈，總分數也將維持十分。
以最近一次台灣景氣陷入低迷的二○○一年對照，當時景氣對策信號燈停留在藍燈區高達十三個月（經建會修正後資料），且分數停留在谷底有一段相當長的時間。這一次景氣對策信號燈從去年九月開始轉為藍燈，到目前為止累積六顆藍燈，對策信號分數去年十二月降到九分，直到二月才回升了一分，已經相當不容易，景氣復甦腳步恐怕還是有其步調，不是官員嘴巴說說就能一步登天。
(資料來源：自由電子報)
【經濟觀測】－不要落入「危險的自滿」
2009-05-05
工商時報【吳惠林】
近期以來，全球接二連三傳出經濟景氣谷底已到，甚且復甦曙光已逐漸露出的樂觀訊息，台灣也不例外。
經建會4月27日發布3月份景氣對策信號，雖然連續第7個月亮出代表景氣低迷的「藍燈」，綜合判斷分數也維持前一個月的10分低分，但領先指標的跌幅趨緩，且同時指標較前月微增，被解讀為景氣狀況已不再惡化。再以各項構成指標來看，金融面指標續呈好轉，生產面、消費面和貿易面等指標減幅已有緩和，只有勞動面問題大。
景氣維持低迷但不再惡化
隔日，中央大學發布4月消費者信心指數調查，總指數較3月提升0.68點，且連2個月上揚，其中「未來半年投資股票時機」、「未來半年國內物價水準」2項指標上升，「未來半年國內經濟景氣」指標也只小跌0.15點，顯示消費者信心似乎不再往下滑落。不過，「未來半年國內就業機會」指標卻下降0.8點，與經建會的景氣指標呈現相同的勞動面問題大之訊息。
台經院同日發表最新經濟預測和景氣動向調查，雖下修今年台灣經濟成長率，卻是正成長0.11％，是國內各預測機構預估的最佳數字。而且無論是製造業或服務業的營業氣候測驗點，皆較前一月揚升，製造業更是近8個月來新高，製造業整體廠商對今年3月和未來半年景氣的看法，也都偏向樂觀。
這3個單位發布的訊息，告訴我們糟糕情況不再繼續惡化，但也只是表示「緩和」或有機會復甦，實際上還是處於景氣低迷中，消費者信心指數6項指標也全數小於100，呈現「偏向悲觀」，充其量表示悲觀氣氛不再加重，能不能就此認為最糟情況已經過去，恐怕還應審慎以待。台經院專家也表示並沒有比較樂觀，是因為去年基期較低，GDP成長0.11％也只是重回2006年水準，3月的營業氣候測驗點105.59，也是重回去年8月水準，但它是GDP領先指標，景氣是有機會復甦，可以進一步觀察。
切勿陷入「危險的自滿」
在國際上，近來有超重量級的專家和機構對於景氣樂觀的看法提出警訊。4月中旬，2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，對美國聯準會主席柏南克「看到（經濟）綠芽」，以及歐巴馬總統的「看到希望的微光」，且美股走勢一馬當先，以致經濟衰退聽起來似已撥雲見日，認為是陷入「危險的自滿」。
克魯曼提出4個理由，以示對未來經濟走向必須謹慎以對：一是情況仍在惡化；二是部分好消息說服力不足；三是可能會出現更多下跌情況；四是即使最糟情況已結束，但經濟衰退的情況尚未結束。他以2001年衰退持續8個月，但失業率惡化持續1年半，及1990到91年衰退的經驗，相信這次會重演，失業率若繼續飆高到2010年，也不用感到訝異。
克魯曼觀察歷史，發現面對嚴重經濟衰退時，最危險的一個政策是「太早展現樂觀」，以致於過早鬆懈。他以日本為例，指出其1990年代之所以成為失落10年，就是因為中途鬆懈努力。他擔心歐巴馬政府的「經濟綠芽和微光」之說，將造成一種「危險的自滿」。
無獨有偶，英國《經濟學人》雜誌也在4月底就近期全球股市大漲、各地經濟指標表現亮眼、中國經濟正在復甦、全球製造業衰退似乎已在減緩、美國和英國的房地產亦出現回春徵兆，彷彿經濟已經出現復甦的曙光，提出警告：「對全球經濟而言，最糟的就是假設最壞的情況已經過去。」
最糟的是：
「假設最壞情況已過去」
《經濟學人》指出，這種樂觀氣氛隱藏2個陷阱，一個比較明顯，一個隱而不顯。前者指的是樂觀的信心被用錯地方，復甦的曙光被錯誤解讀成強勁復甦的開端，其實這道曙光只顯示了經濟衰退的速度放慢。後者指的是這種樂觀的信心加上優於以往的消息，製造了一種具毀滅性的自滿。樂觀是一回事，但以為全球經濟正在回歸正常的傲慢心態，則可能阻礙復甦，並對避免經濟陷入進一步衰退的政策形成阻礙。
克魯曼和《經濟學人》都認為，股市上漲很容易被過度解讀，股市通常在經濟改善前率先反彈，但有很多反彈事後證實卻是一場空。
至於經濟統計很不容易解讀。過去6個月經濟多次下滑，每次衰退的軌道不盡相同。製造業衰退的部分原因，是全球庫存大幅調整的結果。隨著庫存越堆越高，加上融資無著落，全球企業削減產能的速度，甚至比需求下跌還快，這個問題不難解決。但當前危機還有銀行危機和在泡沫經濟中清除負債等2個問題，歷史顯示這類型的經濟衰退通常拖得較久，隨之而來的復甦也軟弱無力。
《經濟學人》又指出，根據多項指標觀察，這場危機比大蕭條開始時還要更糟。IMF最新《全球經濟展望》預期，今年全球經濟將萎縮1.3％，為60年來首度衰退。真正的經濟復甦，需要的是政府的需求被源源不絕的私人支出所取代，有關這方面的新聞卻幾乎都是悲觀的。
的確，否極終究會泰來，信心、樂觀更是奮起的重要因素，但「過度樂觀」以致太早鬆懈卻會陷入險境，謹慎評估環境變化，穩健踏出每一步，謹守中庸之道最為保險。
衡諸現狀，經濟樂觀訊息都在金融面和股市等投機面，實質生產面的經濟成長率還在下調，最值得注意的是勞動面持續惡化。台灣行政院主計處發布3月份失業率升達5.81％，不但連11個月上升，往後還會續升，儘管升幅可能縮小，即便年底或明年有復甦機會，但「無就業的景氣復甦」斑斑史跡宜謹記在心。
所以，現時的台灣住民還是宜戒慎恐懼，保守勤儉持家，謹守「錢花在刀口上」的真理，千萬不可被「最糟情況已過」迷惑，而掉入「危險的自滿」才好！（作者為中華經濟研究院研究員)
(資料來源：中時電子報)
